日本金融巨头SBI Holdings最近可没闲着，它正以“隐形加密帝国”的姿势，一点一点把交易所、稳定币、代币化股票这些关键模块全拢到自己手里。光是三周内就干了三件大事：掏467亿日元（约2.89亿美元）收购Bitbank、领投美国机构交易所EDX Markets的7600万美元C轮、再独家砸1.25亿美金投Gauntlet。加上早前控股新加坡Coinhako、投资Circle，整个生态已经串起来了——从散户炒币的入口，到机构清算的后台，再到链上风控的脑子，样样不落。靠着800多万老客户和手里的银行证券牌照，SBI硬是把传统金融那套靠谱劲儿，搬到了加密圈里头。
要说这波操作有多密集？6月24号刚宣布买下Bitbank，当天就联合Startale推出来日本第一个信托架构的日元稳定币JPYSC；7月7号EDX Markets融资消息落地；9号Gauntlet的1.25亿美金融资也确认交割；13号又官宣跟Solana基金会战略合作。时间点掐得这么准，明显不是临时起意，而是早就在画一张大饼了。
其实SBI玩加密早就不是新鲜事啦。它2016年就入股Ripple，后来还投了Circle、Morpho这些公司。但以前多是合资或小比例参股，像这次连续当领投人，还是头一回。比如3月Startale拿A轮融资，SBI直接领投5000万美金，三个月后JPYSC就上线了——这哪是投资，分明是提前订好菜单再下单。
三周内的密集出手
6月24号，SBI通过子公司SBICAH拿下Bitbank全部股份，作价467亿日元。这笔买卖分两步走，预计10月左右等日本公平交易委员会批完就交割。按4月底数据算，合并后的SBI VC Trade加Bitbank，客户加密资产有1.1万亿日元（约68亿美金），账户数近292万户，托管规模直接干超bitFlyer和Coincheck，成日本第一。
7月7号，机构专用平台EDX Markets完成7600万美金C轮融资，SBI是领投方。EDX背后股东可都是狠角色：Citadel Securities、富达数字资产、嘉信理财、Virtu、红杉、Paradigm。他们说这笔钱主要用来扩交易、清算和结算能力，顺便把亚太市场也捎带上。
7月9号，据Fortune报道，DeFi风控公司Gauntlet拿了1.25亿美金，6月就交割完了，SBI美国子公司独家出的钱，全轮就它一家，没别人掺和。这是Gauntlet成立以来最大一笔融资，比2022年那轮贵了五倍不止。
三笔买卖形式不一样，但有个共同点：SBI都是唯一或最大金主，不是跟着别人后面凑热闹的。
SBI的加密布局并非新鲜事
SBI集团1999年成立，最早是软银旗下的投资部门，2006年才完全独立。现在在东京证交所上市，市值上百亿美金，算是全球最早扎进加密圈的传统金融巨头之一。2016年入股Ripple后，又陆续投了Morpho、Circle这些公司。
不过以前SBI更多是合作或收购，像做市商B2C2，2020年7月先投3000万美金试水，同年12月再花大价钱收了九成股权。这种“先尝后买”的路子，直到今年才变——3月Startale拿A轮，SBI直接领投5000万美金；EDX和Gauntlet这两笔，也是照着“领投即绑定”的模板来的。
三笔交易各自补上哪一块
把这三笔买卖摊开来看，正好对应SBI加密版图的三个层次：零售、机构、链上。
Bitbank：日本零售市场的地盘
Bitbank2014年就成立了，自称从没被黑过。SBI VC Trade今年4月刚吞下日本交易所Bitpoint，现在又拿下Bitbank，一年内整合两家持牌同行。眼下日本金融厅正打算把加密资产挪到《金融商品交易法》底下管，合规门槛越来越高，牌照和老客户资产都成了抢手货。
SBI在公告里说，这笔买卖能让集团在加密和数字资产领域存在感更强、竞争力更足、赚得更多，还打算开发跟稳定币挂钩的新金融产品。
EDX Markets：美国机构的基础设施
EDX Markets不接散户，专供机构用，业务包括中央清算、交割结算，还有今年新推的FlowConnect服务，让金融机构能轻松嵌入加密交易能力。
EDX还在向美国货币监理署（OCC）申请全国性信托银行牌照EDX Trust，要是批下来，就能直接给机构客户提供受监管的托管、清算和结算服务。目前EDX的业务主要是美国现货交易所和面向非美机构的新加坡永续合约平台，下一步重点就是亚太地区。
Gauntlet：链上资产管理与风控大脑
Gauntlet是前华尔街量化研究员Tarun Chitra2018年创办的，最早给Aave、Compound这些协议做压力测试，后来转做链上金库（vault）策展。简单说就是类似共同基金：投资人把钱存进金库吃收益，Gauntlet用量化模型帮大家盯风险。
据Fortune报道，Gauntlet现在管着约15亿美金的金库资产，客户有Apollo、Coinbase和Circle，自动化平台监控的用户资产超420亿美金。拿到新资金后，他们打算把稳定币支持范围从美元、欧元，扩展到日元和墨西哥比索。
稳定币与结算层：从JPYSC到Solana合作
除了这三笔买卖，SBI还在稳稳推进链上布局，尤其跟Solana的合作特别亮眼。
在稳定币这块，SBI可没闲着。6月24号宣布收购Bitbank的同一天，它就联合Startale推出了日本首个信托架构的日元稳定币“JPYSC”，由旗下SBI新生信托银行发行，SBI VC Trade独家流通。紧接着，跟Ripple合作的美元稳定币RLUSD，也在通过日本金融厅审查后，同天在SBI VC Trade平台首发。
这意味着日本境内目前三大主流合规稳定币（JPYSC、USDC、RLUSD），法币兑加密资产的关键闸口，全被SBI VC Trade捏在手里。为了进一步激活JPYSC，SBI还从7月16号起上线JPYSC借贷服务，年化利率给到3%。
如果说稳定币是圈地，那7月13号宣布跟Solana的战略合作，就是往深水区下锚了。公告说，瑞士Solana基金会要入股SBI旗下的“SBI R3 Japan”，这家实体随后改名叫“SBI Solana Global”。这下Solana就跟SBI、三井住友（SMFG）这些日本金融大佬站一块儿，一起搞日本本土的链上金融市场。
新成立的SBI Solana Global会全面拥抱Solana公链生态。重点不只是发JPYSC这类稳定币，更要把公司债、商业票据、基金、房地产这些RWA资产通通代币化、上链流通。另外还要建跨境支付网络、提供机构级链上金融服务，甚至为未来的AI Agent时代铺下一代支付底座。
其实这场联姻早有苗头。SBI旗下的R3区块链联盟早在2025年5月就跟Solana基金会结盟，让Solana当机构许可链的安全验证层。现在R3的Corda平台已经管着超100亿美金的合规RWA。SBI自己也说，Solana的高扩展性、极低成本和全球生态，是链上金融绕不开的基建；而SBI的任务，就是当一座桥，把日本的受监管资产和传统机构底蕴，打包送上Solana的全球流动性巨轮。
市场与分析师怎么看？
这一连串动作在业内吵得挺热闹。不少机构分析师和创投人接受The Block采访时，给出了不同角度的看法。
结构论：买的是「金融系统的管线」
投行顾问公司Areta亚太区主管Joseph Goh觉得，SBI干的是亚洲其他传统金融集团还没碰过的事：横跨发行、结算、市场基建、资管和零售分发，搭一条端到端、还能跨境的数字资产产业链。他把这波操作定义为——SBI买的不是加密风险敞口，而是下一代金融系统的“管线”。
Goh特别点出两条线：资管上，把Gauntlet的链上能力，接到SBI通过Bitbank和Coinhako掌握的分发渠道，有望做成亚洲第一个规模化链上资管业务；结算上，谁攥住链上结算的“日元端”，谁就可能卡住亚洲金融未来的关键位置，而JPYSC、USDC在日本流通，加上跟Solana合作，正是SBI发力的方向。
时机论：熊市入场的长线逻辑
另一派从市场周期看。GSR创投投资主管Quynh Ho和Neoclassic Capital联合创始人Mike Bucella都认为，熊市才是长线布局的好时候，因为估值低、抢项目也不那么卷；Bucella说，打长线就得在周期低谷进场，等市场反转才能赚大钱。
事实上，这轮出手正赶上数字资产连续第三个季度下跌。Animoca Brands联合创始人兼主席Yat Siu则从监管角度补充，认为SBI是在为日本即将到来的监管变化提前卡位，不是等政策落地才动手；他还透露，一些大型加密交易正在被传统金融机构评估中。
被投方：看重资金以外的分发与准入
被投的两家公司更在意“钱以外的东西”。Gauntlet CEO Tarun Chitra被问到SBI除了钱还带来啥时说，主要是分发渠道和市场准入，SBI在日本和亚洲的关系网，能帮Gauntlet触达原本够不着的金融机构和代币化项目。
EDX CEO Tony Acuña-Rohter则表示，能接入SBI更广的数字资产生态，包括做市商、稳定币计划、代币化和券商业务，一起探索机构市场基建的新机会。
当然也不是一边倒叫好。Joseph Goh提醒，“执行力和监管节奏”才是最终成败的关键。不过他也承认，Bitbank和Coinhako都是持牌交易所，加上SBI灵活用少数股权投资，已经大大降低了跨界整合的风险。
SBI自己的说法
关于为啥挑这时候集中出手，SBI接受The Block采访时表示，集团正在整体推动链上转型，目标是提供从交易所、资产代币化到市场平台的一整套功能，近期的收购、投资和合作都是策略的一部分。集团负责人Kefei Lin向Fortune透露，随着美国监管越来越明朗，SBI今年会在美国加大投资和运营力度。
这份底气，很大程度来自日本本土即将迎来的监管红利。日本众议院上月已通过关键法案，准备把加密资产纳入《金融商品交易法》，跟股票一个待遇，为加密ETF铺路，还计划2028年把最高资本利得税从55%大幅降到跟股债一样的20%。SBI会长北尾吉孝反复强调：“传统金融向链上转移已不可逆，打造让投资人安心的可信赖基础设施，是集团的首要任务。”
有意思的是，SBI这轮交易反常地选了“领投”而不是全资收购或合资参股。从商业角度看，这步棋很聪明：EDX和Gauntlet背后站着Citadel、富达、Apollo这些华尔街大佬，只有保持“中立第三方”的身份，才能继续吸引巨头们一起跳舞。SBI通过领投，在不破坏中立性的前提下，拿下了“最大单一股东”的战略制高点。这场传统金融巨头组装的链上金融帝国能不能转起来，全球市场都在盯着看呢。
